股票怎么赚钱？我们到底如何从股市中赚钱？

我对这个问题的思考最初源于我对平安银行和招商银行的分析。 这几年持有平安银行，收益还不错。 我经常写一些关于平安银行的分析文章，但每当我发表相关文章时，总有招商银行的粉丝批评平安银行不如招商银行。

他们是对的吗？ 是的，平安银行确实不如招商银行。 无论是资产质量、债务成本、APP月活等，都全面领先于平安银行。 但这并不妨碍我在2019年持有平安银行获得比持有招商银行更多的收益。 那么问题是什么？ 是市场效率低下吗？ 这里有市场因素。 但其实还有一个更重要的因素。 也就是说，招商银行的优秀已经体现在了股价上。 我们来看一组截至2020年5月24日的数据，招商局市值8500亿，平安银行市值2500亿。 招商局的市值是平安银行的三倍多。

从企业分析的角度看，招行优于平安银行，但从投资的角度看，招行未必是比平安银行更好的选择。

这涉及到我们究竟如何在股市赚钱。 我来分析几个典型的情况。 基于这些情况，我们来看看我们是如何从股市中赚钱的。

情况1：

根据有效市场和内在价值（折现自由现金流）理论，公司的股价完全取决于公司过去的业绩和未来的预期业绩。 如果这个理论成立，那么我们买任何一家公司的股票都是一样的，我们都得到同样的收益。 显然这不符合事实，但却接近事实。 接近的部分体现在好公司的估值较高，而平庸的公司估值较低。 比如茅台和银行股的估值就不同。 与事实不符的是，尽管茅台的估值更高，但持有茅台的长期收益仍大于持有银行。 这显然对有效市场理论产生了影响。 长期观察尔玛，发现问题就出在这里。 一方面，市场是有效率的，它给优秀的公司更高的估值，但这种效率是比较短视的。 它低估了好公司的长期卓越，而预言了差的公司将长期低迷，甚至变得更糟。 不足的。

这与巴菲特的理论是一致的：以合理的价格买入一家好公司，胜过以低估的价格买入一家平庸的公司。

在这种情况下，我们赚的钱预计会很差。 也就是说，我们赚的是不符合市场预期和公司实际情况的钱，也就是市场钱。 只是市场对优秀企业的低估，让我们认为自己赚钱是为了企业的成长。

因为我们赚了市场预期不佳的钱，我们是否需要研究市场而不是公司？ 相反，因为市场低估了优秀的公司。 我们的重点应该放在寻找优秀的公司上。 这种赚钱方式可能存在的问题是，市场其实比我们更聪明，我们认为的优秀企业并没有那么优秀。

总结一：

我们在股市赚的第一类钱，是市场低估好企业的钱。 赚钱的诀窍是找到优秀的公司。 这就是传统价值投资者所做的。

案例二：

在股票市场上，我们也会遇到这样一种情况：公司经营正常，但由于市值、当前估值，甚至是突发事件，公司股票的估值发生了变化。 这些外部环境变化与企业经营无关。 但它影响了公司的股票估值。 这种纯粹由市场引起的、与经营状况无关的企业估值变化，是市场无效的表现。 针对这种情况，价值投资之父格雷厄姆先生的形象定义了市场先生的称号，一个可爱又愚蠢的形象。

这是市场导致我们赚钱或亏损的另一种情况。 这里需要区分几种情况。 我们看到格雷戈里定义的市场先生，许多投资者觉得他们可以利用它。 但是在实际的市场中，你往往会发现愚蠢的不是市场先生，而是我们自己。

遇到暴跌时，我们往往无法判断暴跌到底是单纯的市场情绪所致，还是影响企业经营的外部环境真的发生了变化。 或者两者兼而有之。

对此，我的建议是：对于需要复杂认知来判断的市场变化，我们应该尽量减少判断。 我们可以利用非常容易判断的市场行为。 举个例子，2016年1月熔断，短短几天，很多个股跌了30%。 这是一个完全荒谬的堕落。 这是我们利用市场先生愚蠢行为的机会。

总结二：

我们可以利用市场先生的愚蠢来赚钱，并且为了进一步降低判断难度，我们只有在估值发生明显变化时才利用市场先生的愚蠢。 这也是低买高卖的理论依据。 针对这种情况，核心是寻找市场非理性上涨或下跌带来的机会。 这也是一个可怜的期望。

结合第一种和第二种的投资方式，是一种非经典的价值投资行为。 但往往得不到传统价值投资者的认可。 他们认为这是猜测。

案例三：

我们在股票投资中经常会遇到一种情况，就是某个行业或公司在某个时候成为热点（也可能是冰点，我们就拿热点来举例说明），而在这个情况下，股价开始上涨。 如果你根据它的长期内在价值（折现自由现金流）来衡量这个企业的投资价值，你会发现它的投资价值是不够的。 但这并不妨碍你，现在买入可以在短期内获得更大的利润。

那么这是怎么回事？ 这其实是市场短期预期与长期事实不符的又一表现。 这就是市场高估了某些股票未来表现的地方。 一个典型的例子就是投机。 我们可能认为从价值角度看市场预期不合理，但市场就是这样。 而且我们不是永远赚不到市场预期不合理的钱吗？

结论三：

情况3和情况1、2也赚到了市场预期差的钱。 但不同的是，在第一种和第二种情况下，市场通过低估企业的短期价值赚钱，而在第三种情况下，市场通过高估企业的短期价值赚钱。 这也可能是人们把情况1，进一步加上情况2，称为投资（很多人不承认情况2是投资），而将情况3称为投机的原因。

看到市场预期不佳后，第三种情况还是可以赚钱的。 但是情况三有个缺点，就是随着时间的推移，价值会回归。 情况三在时间上不占优势。 巴菲特有一句话形容这种情况，那句话是：市场短期是投票机，长期是称重机。

审查：

结合第1、2、3点（当然还有其他的点我没有讨论），我们都是靠市场预期的差异在这个市场赚钱的（有可能判断失误而亏损钱）。

似乎没有一类投资者比另一类投资者更好。 不管是投资还是投机，能不能赚钱就看自己的判断和市场预期的差距了。

这里要提醒的一点是：尽量减少短期内一定要翻牌的判断，也就是让时间站在你这边。 同时，一旦做出时间不占优势的判断，就要清醒地认识到时间不站在自己这一边，判断失误要及时认错。 很多人把投机变成了投资，这可能是投机失败的主要原因。

我遇到的一些投机者赚了钱，而赔钱的往往是那些假装投资实际上是在投机的人。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅出于传播更多信息之目的。 如作者信息标注有误，请第一时间联系我们修改或删除，谢谢。