什么是市盈率？如何通过市盈率来挑选股票？

我们平时购物的时候，都会粗略的估算一下商品的价格。 如果我们觉得价格很好很实用，我们就会买。 股票市场也是如此，但除了衡量一只股票的性价比外，我们还需要考虑它的回报：我应该投资多少？ 需要多长时间才能赚回投资的钱？ 将这两者相除，就得到衡量股票价值的一个重要指标——市盈率。

什么是市盈率？

市盈率常被用来衡量一只股票的投资价值。 它是当前股票市场价格与每股收益的比率。 例如：

小A打算收购一个小店，假设预算是20万，这个小店每年可以带来5万的利润。 如果小A买了，需要4年才能收回成本，也就是说这家小店的“市盈率”是4倍。 那么在股市中，分子——股价就是你要付出的成本，分母——每股收益就是每股能给你带来多少利润。 例如，茅台当前股价为595.6元，每股基本收益为19.69元，其市盈率为30.25倍。 也就是说，在不考虑其他因素的情况下，理论上你需要30.25年才能收回股价的成本。 因此，一般来说，市盈率越低，收回成本的时间越短，股票的投资价值越高。

市盈率是什么意思？

市盈率在股市如此重要是有原因的，尤其是这两点我们需要知道：

1、市盈率是衡量上市公司投资价值的基准。 我们通常买卖上市公司发行的流通股。 用市盈率给上市公司估值也很简单：股价*总股本，也就是它的总市值。 用它除以上市公司的利润得到的就是公司的市盈率。 按照上面的例子，如果你家里有矿，买贵州茅台，根据其目前的盈利能力，大约需要30.25年才能收回成本。

2、市盈率是估值的重要参考。 继续上面的例子：假设小店的生意一天比一天红火，第二年有望带来6万的利润。 这时候，小店的估值也会水涨船高。 按照市盈率公式，如果一个小店的市盈率是4倍*利润6万元，你得到的估值是24万元，说明你的预算不够！ 同理，我们可以根据上市公司的定期财务报告或机构研究报告，获取其公开披露或预测的利润，再乘以当前市盈率，粗略估计上市公司的市值。 比如茅台2018年三季度的净利润为247.34亿。 按30.25倍市盈率计算，市值约为7482亿元，与当前市值基本匹配。 如果估计结果大于当前市场价值，则意味着被低估，否则被高估。

为什么有的股票市盈率更高，更受青睐？

有读者可能会问：刚才不是说市盈率越低投资越有价值吗？ 但为什么一些热门板块市盈率那么高，有那么多散户买入呢？ 这不是自相矛盾吗？

并不真地。 都说炒股就是炒预期，股价就是市场预期值的反映。 一家上市公司越被市场看好，就意味着人们愿意为它付出更高的价格。 那么，当利润水平稳定时，自然市盈率就会上升。 .

就像你在找工作的时候，如果你的职位很抢手，或者经济环境比较繁荣，这时候你的期望薪水会相对高一些，公司也觉得你能带来更多的利润，所以会聘请高薪的你。 如果你把你的期望薪资与股价和你的盈利能力进行比较，那么你的“市盈率”就会变高。

但是，如果上市公司的盈利恶化（利润减少），但股价却居高不下，则表明存在估值泡沫。 就好像你的能力越来越差了，但是公司还是高薪养着你。 这样的话，对公司肯定是不利的，公司会在这个时候选择开除你。 同样，那些盈利恶化的股票也会被投资者“炒掉”——抛售。 因此，当投资者卖出估值过高的股票时，股价会迅速回落，回到合理水平。 对于那些仍然持有它的人来说，这是一个很大的损失。

市盈率真的越低越好吗？

很多传统行业，预期收益很稳定，所以市盈率普遍偏低； 而一些有潜力的新兴产业，虽然利润小，但前景广阔，市盈率相对较高。 所以理论上，市盈率越低越好。 然而，一家上市公司的盈利能力会受到多种因素的影响，不同行业、不同经济周期对上市公司的影响也非常复杂。 我们不能简单地以市盈率作为估值的唯一标准。

如何按市盈率选股？

目前，市场上选股常用的市盈率有静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率三种。

静态市盈率（总市值/上年净利润）

还是以小店为例。 假设小电2017年创造盈利5万元，以20万元估值计算，小电目前静态市盈率为4倍。 细心的人会发现，静态市盈率估值有一个明显的缺点，那就是估值过于滞后。 众所周知，上市公司的年报往往是在次年的三四月份披露。 如果来年公司的盈利能力恶化，你还用去年的好数据来估值，显然会有问题。 就像你用夏天的营业额来估算一家冷饮店冬天的利润。

动态市盈率（总市值/当年预测净利润）

为了避免数据滞后的缺点，人们发明了动态市盈率。 假设2018年上半年小店盈利3万，生意红火，预测全年盈利6万。 因此，其动态市盈率为3.33倍（20万/6万）。 不料中美贸易战爆发，下半年盈利持续恶化，仅盈利1万。 所以，动态市盈率也有一个致命的缺点，就是谁也说不准未来会发生什么。 按照这个估值，小电今年估值明显偏高。

滚动市盈率（总市值/最近4个季度的净利润）

滚动市盈率摒弃了前两者的缺点。 它以去年（四个季度）的利润作为估值依据，即小店2017年三、四季度和今年一、二季度的利润。 好处是可以排除贸易战等客观因素，小店可以合理估值。 这样的结果也比较准确。

当然，这并不是说前两者不好。 不同的公司适合不同的市盈率：比如交通设备、市政油气电力等利润非常稳定的传统垄断行业，可以用静态市盈率估值。 ; 对于房地产、VR等周期性较强，或者前景不明朗的公司，滚动市盈率更为可靠。

另外，我们在用市盈率选股的时候，还需要考虑不同的行业周期，不同的个股。 比如一些夕阳行业（如纺织行业）往往盈利预期不佳，因此市盈率会较低，但这并不代表它具有投资价值； 或者像很多只讲故事却被赋予高市盈率的热门VR股，也应该避开。

总之，高市盈率往往意味着高风险，高风险也意味着潜在的高回报。 只有衡量自己的风险偏好，然后进行投资，才能走得更远。

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